질문답변

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동시에 글로벌 경기침체 우려 확산 중에서도 주요국 중 미국 경제 펀더멘탈이 상대적으로 가장 양호하다는 점 역시 달러 강세를 지지하고 있다. 여기에 우크라이나 사태 장기화 및 글로벌 공급망 혼란 등 경제적이자 정치적인 성격의 불확실성 리스크도 달러만을 선호하는 현상을 촉발시키고 있다.박 연구원은 “미 연준의 금리 인상 사이클 및 우크라이나 사태 장기화 등을 고려하면 달러화 강세 기조가 상당기간 이어질 전망”이라면서 “3분기 중 달러화 강세 흐름이 한풀 꺾이겠지만 겨울철 우크라이나 사태, 즉 러시아발 에너지 대란이 현실화한다면 달러화 강세폭이 더욱 확대될 잠재적 위험은 존재한다”고 설명했다.엔화는 우울한 전망이 확산하고 있다. 아베노믹스의 후유증, 즉 유동성 확대 정책 늪에서 일본은행이 빠져나오기 힘들다는 점, 미 연준의 금리 인상에 따른 엔 캐리트레이드 수요 그리고 에너지 가격발 무역수지 악화 등이 엔화 추가 약세요인이다. 박 연구원은 “엔·달러 환율이 설사 150엔 수준까지 상승하더라도 일본 경제가 심각한 위기를 맞이할 가능성은 낮다”면서 “일본이 보유한 해외 자산 규모를 고려하면 일본 위기 이전에 오히려 다른 국가가 위기를 먼저 맞이할 것”이라고 강조했다.가장 불안한 통화는 유로화를 꼽았다. 달러화와의 패리티(1대1)가 현실화 될 가능성이 높다는 것이다. 박 연구원은 “통화 정책 차별화 이슈와 더불어 우크라이나 사태 직격탄이 독일 등 유럽 경제를 강타하고 있다”면서 “독일 무역수지가 동서독 통합이후 약 30년 만에 적자로 전환하고 에너지 가격 폭등으로 생산자 물가가 급등하는 현상은 유로화 가치의 추가 하락 압력을 높일 수 밖에 없다”고 지적해다. 여기에 신용 리스크에서도 자유롭지 않다. 겨울철 러시아 에너지 공급중단으로 에너지 대란이 현실화한다면 유럽 신용위기 재발 여지가 높다는 것이다.중국은 경기 부양 기대감으로 그나마 위안화 가치가 상대적으로 안정을 유지하고 있다. 다만 신용 불안이 잠재해 있어 하반기 경기 부양효과 가시화 및 상하이 봉쇄같은 제로 코로나 방역조치 재연 여부가 중국 경기 경착륙은 물론 신용 리스크를 좌우할 전망이다.원·달러 환율의 추세적 상승여부는 우크라이나 사태와 신용리스크에 달려 있다고 봤다. 박 연구원은 “달러화 가치의 3분기 정점 통과로 원·달러 환율도 하락할 것”이라면서 “다만 우크라이나 사태 장기화에 따른 에너지 불안 확대와 일부 신용 이벤트 발생이 원·달러 환율 추가 상승 압력으로 작용할 것”이라고 내다봤다. 그는 이어 “이 경우 1300원 수준이 상당 시간 하단 역할을 할수도 있다”면서 “하반기 글로벌 금융시장의 가장 큰 관전 포인트는 신용 리스크 확산 여부”라고 덧붙였다.